Vrhovni sud poduzećima otežao prikupljanje kapitala

Prema zakonu, na skupštini društva dovoljne su tri četvrtine glasova da se isključi pravo prvenstva postojećih dioničara za stjecanje novih dionica

Piše: dr. sc. Stjepan Lović, odvjetnik

Za potrebe poslovanja društva prikupljaju kapital i zaduživanjem, no tada su često izložena obvezi korištenja kapitala pod uvjetima i nadzorom kreditora. Da bi to izbjegla najčešći način prikupljanja dodatnih sredstava je povećanje temeljenoga kapitala, tj. dokapitalizacija. Povećava se uplatama postojećih ili novih članova društva/dioničara, a čime se s jedne strane povećava financijska snaga društva, ali i mijenja njegova vlasnička struktura.

U slučaju da se temeljni kapital povećava uplatama postojećih članova društva/dioničara, tada se njihovi članski udjeli u društvu povećavaju. Ako se temeljni kapital povećava uplatama novih članova društva, tada se članski udjeli postojećih članova društva/dioničara smanjuju. Odluka o povećanju temeljnoga kapitala donosi se glasovima koji predstavljaju najmanje tri četvrtine glasova temeljnoga kapitala zastupljenoga na glavnoj skupštini pri donošenju te odluke, što je jasno propisano Zakonom o trgovačkim društvima. Nikakva druga većina pri glasanju o povećanju temeljnoga kapitala nije propisana ni tim ni bilo kojim drugim zakonom.

Isključenje prava prvenstva

Kada se dodatni kapital prikuplja iz 'vanjskih izvora', uobičajeno je da se s donošenjem odluke o povećanju temeljnoga kapitala donese i odluka o isključenju prava prvenstva postojećih članova društva/dioničara za stjecanje novih dionica/članskih udjela koje će se izdati da bi se dokapitalizacija mogla provesti. Isključenje je dopušteno u skladu s člankom 308., stavkom 4. ZTD-a, koji propisuje da se pravo prvenstva pri upisu dionica može odlukom o povećanju temeljnoga kapitala isključiti u cjelini ili djelomično. Takva se odluka donosi glasovima koji predstavljaju najmanje tri četvrtine glasova temeljnoga kapitala zastupljenoga na glavnoj skupštini pri donošenju te odluke.

Statutom se može odrediti da je za to potrebna veća većina, a može se zahtijevati i ispunjenje dodatnih pretpostavki. Takva odredba se uz članak 457., stavak 4. ZTD-a na odgovarajući način primjenjuje i za društva s ograničenom odgovornosti. Unatoč dakle jasno ZTD-om propisanoj većini za donošenje odluke o povećanju temeljnoga kapitala i pretpostavkama koje se moraju ispuniti za donošenje navedene odluke Vrhovni sud Republike Hrvatske u svojoj odluci iz 2025. zauzima sasvim drukčije stajalište, koje nema uporište ni u jednoj prethodnoj odluci hrvatskih sudova i odredbama ZTD-a.

Kad se sud brine o dobiti

Tako se u rješenju br. Rev-113/2024 od 24. rujna 2025. navodi da je udruštvu s ograničenom odgovornosti svaka odluka koja na kraju smanjuje veličinu poslovnog udjela člana društva od utjecaja na ostvarivanje prava člana društva – između ostalog, na isplatu dobiti. Stoga Vrhovni sud zaključuje da je za donošenje odluke kojom se mijenja društveni ugovor i ujedno povećava temeljni kapital uz isključenje prava prvenstva članova na preuzimanje poslovnog udjela potrebna suglasnost svih članova društva. Tim je stavkom propisano da se 'odluka o tome da se povećaju obveze članova prema društvu koje proizlaze iz društvenog ugovora ili da se pojedinim članovima smanje prava koja imaju na temelju toga ugovora može donijeti samo onda ako se s time suglase svi članovi društva na koje se odnosi povećanje obveza ili smanjenje prava'. Tim rješenjem Vrhovni sud jasno upozorava da se odlukom o povećanju temeljnoga kapitala uz isključenje prava prvenstva članova na preuzimanje poslovnog udjela smanjuju prava postojećih članova društva, zbog čega nije dovoljno da se ta odluka donese glasovima tri četvrtine temeljnoga kapitala zastupljenoga na glavnoj skupštini. Dodatno je otegotno i to što ne navodi bi li se suglasnost svih članova društva za donošenje te odluke trebala dobiti prije glasanja na skupštini o toj odluci ili je dovoljno 'samo' da se odluka donese glasovima svih sto posto članova društva.

Mijenja zakonske ovlasti            

Donošenjem odluke o povećanju temeljnoga kapitala postojeći članovi društva zadržali su svoje poslovne udjele u društvu i prava koja iz njih proizlaze, stoga je jasno da tom odlukom postojećim članovima društva ni na koji način nisu smanjena prava koja imaju na temelju društvenog ugovora i Zakona o trgovačkim društvima. Članovi trgovačkog društva nemaju pravo za sve vrijeme trajanja društva imati jedan identični udio u temeljnom kapitalu društva.

Pravo prvenstva jamstvo je koje je sadržano u zakonskim odredbama (koje je u ovom slučaju zakonito isključeno), a ne neko pravo zajamčeno društvenim ugovorom čije bi smanjenje zahtijevalo primjenu odredbe članka 455., stavka 3. Zakona o trgovačkim društvima, kako to Vrhovni sud pogrešno zaključuje. Svako drukčije tumačenje te odredbe bilo bi protivno cilju društva jer bi se tako omogućilo svakom članu društva, neovisno o tome koliko iznosi njegov poslovni udio, da zaustavlja povećanje temeljnoga kapitala, što bi na kraju onemogućilo funkcioniranje i razvoj društva. https://lidermedia.hr/sto-i-kako/vrhovni-sud-poduzecima-otezao-prikupljanje-kapitala/