Neka strana burza bila bi bolji vlasnik Zagrebačke burze od države

Ono što je dobro za Hrvatsku ponekad nije dobro za Sloveniju, smatra veteran slovenskog i regionalnog tržišta kapitala Igor Štemberger

Slovenska financijska javnost s oprezom gleda na mogućnost da hrvatska država putem Fine postane vlasnica Zagrebačke burze i tako posredno ovlada i slovenskim tržištem kapitala. Štoviše, smatraju da bi mnogo bolje rješenje bilo da se u nadmetanju oko većinskog vlasništva pojavi neka veća, inozemna burza.

Tamošnja financijska javnost sa zanimanjem prati što se događa nakon najave Fine s početka kolovoza da će objaviti ponudu za preuzimanje većinskog udjela (sada posjeduje 10 posto) u Zagrebačkoj burzi. Naime, naša je burza vlasnica 100 posto dionica Ljubljanske burze koje je 2015. otkupila od Bečke burze. 

Igor Štemberger, predsjednik Uprave investicijskog društva Ilirika koje je prije 15 godina bilo prisutno i na hrvatskoj brokerskoj sceni, smatra da se u posljednjih deset godina moglo učiniti više na razvoju slovenskog tržišta, iako, kako kaže, nije sva odgovornost na Zagrebačkoj burzi kao vlasniku.

- Tek se ove godine nešto značajnije počelo događati na slovenskom tržištu – kaže Štemberger. Podsjetimo, slovenska država također je krenula putem izdavanja narodnih obveznica, a u ožujku 2026. počinje i primjena osobnih investicijskih računa koji će značajno olakšati obračun poreza na kapitalnu dobit i tako, vjeruju slovenski financijaši, posredno potaknuti trgovinu vrijednosnicama.

Što je dobro za Hrvatsku nije za Sloveniju

Što se tiče ponude Fine za dionice Zagrebačke burze, Štemberger podsjeća kako u Europi i razvijenom svijetu nije običaj da država bude vlasnica burze. - Međutim, smatram da hrvatska Vlada pametnije razmišlja i strateški promišlja o onome što je dobro za Hrvatsku za razliku od Slovenije koja se još uvijek dijeli po linijama nakon 2. svjetskog rata. Međutim, ono što je dobro za Hrvatsku ponekad nije dobro za Sloveniju. Uvjeren sam da bi neka veća burza bila puno bolji vlasnik cijele grupacije Zagrebačke burze – ističe taj veteran slovenskog, ali i regionalnog tržišta kapitala.

Igor Štemberger

Hoće li se takav ponuđač pojaviti, u ovom je trenutku  nejasno. Međutim, motiv špekulacijama da u Sloveniji postoje zainteresirani investitori koji bi mogli dati protuponudu i tako konkurirati Fininoj ponudi dala je činjenica da se u kolovozu u vlasničkoj strukturi Zagrebačke burze pojavio skrbnički račun registriran u Novoj ljubljanskoj banci. Na tom računu nalazi se više od 46 tisuća dionica, odnosno dva posto udjela, čime je taj ulagač postao 16. dioničar ZSE-a po veličini. Igor Štemberger kaže kako nema informacija da li je netko konkretno zainteresiran za davanje protuponude.

Fina od regulatornih odobrenja za sada ima u rukama samo odobrenje Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (Hanfa) za izravno stjecanje većinskog udjela. Prema neslužbenim informacijama, slično odobrenje vrlo skoro moglo bi doći i iz Skoplja s obzirom da ZSE drži i trećinu udjela u Makedonskoj burzi. Najduže će se vjerojatno čekati odobrenje slovenske Agencije za trgovanje vrijednosnim papirima (ATVP). Prema nedavnim napisima dnevnog lista Delo, u ATVP-u ne vide zakonske razloge za odbijanje Finina zahtjeva.https://lidermedia.hr/financije/neka-strana-burza-bila-bi-bolji-vlasnik-zagrebacke-burze-od-drzave/