Investitori se okrenuli obveznicama

Autor: Siniša Malus

KOLUMNA - Mali broj novih radnih mjesta u SAD-u izaziva zabrinutost zbog prebrzog hlađenja gospodarstva i tržišta rada, a istovremeno povećava šanse da će Fed ove godine smjelije smanjiti kamatne stope. Zlato ostaje sigurno utočište.

Američki poslodavci u kolovozu su dodali 22.000 neto novih radnih mjesta, što je znatno ispod prognoze od 75.000. Stopa nezaposlenosti porasla je za 0,1 postotni bod na 4,3 posto. To je najviše od listopada 2021. Nadležno ministarstvo također je revidiralo podatke za lipanj, koji su u početku pokazivali 14.000 neto novih radnih mjesta, prema dolje. Poslodavci su zapravo ukinuli 13.000 radnih mjesta ispod crte. Srpanjska brojka, koja je u početku pokazivala 73.000 neto novih radnih mjesta, blago je revidirana prema gore, ali to ne može promijeniti činjenicu da se američko tržište rada hladi. To je uglavnom zbog Trumpove nepredvidive trgovinske politike. Tvrtke su nesigurne i oklijevaju zaposliti nove zaposlenike.

Energetski sektor u padu

Trgovanje u petak u New Yorku bilo je negativno, ali je indeks S&P 500 prošli tjedan dobio trećinu posto. Većina sektora nije se značajno pomaknula, s iznimkama telekomunikacijskog sektora, koji je porastao za pet posto, i energetskog sektora, koji je izgubio više od tri posto na tjednoj razini. Cijena dionice Exxon Mobila pala je četiri posto tijekom tjedna, ostavljajući je tek neznatno višom nego na početku godine. Cijene nafte pale su uoči današnjeg sastanka OPEC+, jer se očekuje dogovor o daljnjem povećanju proizvodnih kvota u listopadu. Barem je to želja Saudijske Arabije, koja želi što više povećati svoj tržišni udio.

Primjetan pad prinosa 10-godišnjih obveznica

Do određene mjere, hlađenje tržišta rada dobrodošlo je za Wall Street, jer povećava vjerojatnost da će Fed smanjiti kamatne stope, ali s druge strane rastu strahovi od povećanja nezaposlenosti ili čak recesije. Investitori su se stoga zagrijali za obveznice. Ako smo početkom tjedna još sa zabrinutošću pratili rastuće prinose dugoročnih državnih obveznica u SAD-u, Francuskoj i Velikoj Britaniji (prinos na 30-godišnju britansku obveznicu bio je čak na najvišoj razini od 1998., jer rastu sumnje u održivost visokog proračunskog deficita), onda se krajem tjedna sve okrenulo u drugom smjeru. Prinos na najvažniji svjetski vrijednosni papir, 10-godišnju američku trezorsku obveznicu, primjerice, pao je za devet baznih bodova na 4,073 posto. To je najniža razina u pet mjeseci.

Korporativne obveznice u trendu

Postoji još nešto zanimljivo. Upravitelji imovine (svjesni da se Fed priprema za ublažavanje monetarne politike) sve više prebacuju novac u korporativne obveznice, gdje nisu nimalo izbirljivi, pa i oni kupuju obveznice bezvrijedne vrijednosti. Njihov potrebni prinos pao je ispod 5 posto, a premija najbolje ocijenjenih "obveznica bezvrijedne vrijednosti" u usporedbi s najgorim obveznicama koje imaju kreditni rejting jedna je od najnižih od 1990-ih, izvještava Bloomberg. JP Morgan upozorava da investitori značajno podcjenjuju sve rizike koji su već neko vrijeme na tržištu (Trumpove tarife, hlađenje tržišta rada, geopolitika...), nešto slično rekao je i poznati ekonomist Joseph Stiglitz u intervjuu za CNBC. https://seebiz.eu/kolumne/investitori-se-okrenuli-obveznicama/322144/