Hormuz ponovno trese tržišta: Nafta iznad 90 dolara, plin snažno raste

Rat ulazi u sedmi mjesec bez rješenja, zalihe energenata padaju, a rastu i cijene kukuruza. Dolar pritišće bakar

Evo nas šest mjeseci nakon početka rata na Bliskom istoku, a naznaka za konačno mirno rješenje i dalje nema. U središtu sukoba nalazi se kontrola nad Hormuškim tjesnacem, ključnim svjetskim čvorištem za naftu, koje Iran i dalje koristi kao sredstvo pritiska.

Fokus tržišta i dalje je na eksternim faktorima poput geopolitike te na američkom Fedu, odnosno na pitanju što će se događati s kamatnim stopama u bliskoj budućnosti. Dolar se kreće blizu najviše razine u dva tjedna, dok jačaju očekivanja o podizanju kamatnih stopa, potaknuta „jastrebovskim“ komentarima Warsha i obnovljenim napetostima u Zaljevu.

Hormuz ponovno podiže cijene energenata

Cijena nafte Brent ponovno je skočila iznad 90 $/bbl, započevši tjedan rastom nakon što je američka vojska napala iranske lansere raketa koji su se pripremali za postavljanje mina u Hormuškom tjesnacu. Bio je to prvi takav napad u više od mjesec dana. Američke snage također su izjavile da pomno prate situaciju na tom plovnom putu te da su spremne osigurati nesmetan tijek trgovine.

SAD je posljednji put raketirao iranske ciljeve krajem srpnja, no od tada je fokus prebacio na pritisak na iransko gospodarstvo putem sankcija kako bi Teheran vratio za pregovarački stol. Iranski dužnosnik u petak je izjavio da nastavak diplomatskih odnosa sa SAD-om „nije nemoguć“ nakon konstruktivnih razgovora s Katarom, posrednikom u sukobu.

Istodobno, podaci pokazuju da kroz Hormuški tjesnac i dalje svakodnevno prolazi između šest i osam milijuna barela sirove nafte, unatoč izostanku mirovnog sporazuma između Washingtona i Teherana. Prije nekoliko mjeseci kaos na globalnom tržištu spriječile su velike zalihe nafte. Danas je situacija potpuno drugačija. SAD raspolaže zalihama sirove nafte dostatnima za samo 41 dan, što je najniža razina od 1970. godine.

Iz istog razloga cijene prirodnog plina u Europi porasle su iznad 69 €/MWh, što je najviša razina od siječnja 2023. Tržište je zabrinuto zbog daljnjih kašnjenja izvoza LNG-a iz Perzijskog zaljeva. I dosad je bio ograničen izvoz LNG-a glavnih proizvođača u Zaljevu, poput Katara, čime je smanjena opskrba Europe tijekom kritične sezone ponovnog punjenja skladišta plina.

Izvoz LNG-a iz Katara strmoglavio se za 96 posto nakon de facto blokade Hormuškog tjesnaca. Katar je izgubio približno 24 milijarde dolara prihoda od plina. Nastali manjak djelomično se nadoknađuje povećanim isporukama LNG-a iz SAD-a.

Istodobno, zalihe plina u europskim skladištima pale su na rekordno nisku razinu za ovo doba godine, na 63 posto, što povećava rizik od naglog skoka cijena uoči zime. Cijene europskih ugovora za isporuku plina tijekom nadolazeće zime već su više nego dvostruko veće u odnosu na razine od prije godinu dana te bi mogle dosegnuti vrhunce zabilježene tijekom krize 2022. godine ako globalna opskrba ostane ograničena.

Njemačka se nalazi u najranjivijem položaju jer su njezina skladišta plina popunjena samo 51 posto, što je rekordno niska razina za kolovoz. U slučaju oštre zime Njemačka bi bila prisiljena kupovati plin po visokim cijenama, natječući se s Azijom.

Analitičari Goldman Sachsa predviđaju da će referentna cijena morati premašiti 100 €/MWh kako bi se privukle dovoljne količine za podmirenje zimske potražnje. To bi moglo imati pogubne posljedice za sektore njemačkog gospodarstva koji se još uvijek pokušavaju oporaviti od prethodne energetske krize.

Fondovi se klade na rast poljoprivrednih roba

Hedge fondovi su bullish na poljoprivredne robe. Procjene su da je njihova long pozicija narasla na više od 30 milijardi dolara i da se vrlo brzo približavamo rekordnoj long poziciji od 36,5 milijardi dolara s početka svibnja. Tada su fondovi efektivno ostali bez kupovne moći. Sirova nafta se preokrenula, poljoprivredna tržišta su je slijedila, a cijene su pale.

Postoji mnogo razloga zbog kojih su fondovi danas ponovno izgradili long poziciju: snažna potražnja u Kini, zaustavljeni izvozni tokovi iz Crnog mora, upitni prinosi u SAD-u i rizici za proizvodnju u Brazilu. No danas je pozicioniranje sve više obveza nego imovina. Na ovim razinama bullish vijesti potrebne su svakog dana, a veliko je pitanje koliko je pozitivnih očekivanja već uračunato u burzovne cijene.

Cijene kukuruza u SAD-u porasle su za 18 posto od početka godine, dosegnuvši trogodišnji maksimum. Pro Farmer Tour procijenio je pad proizvodnje u SAD-u od 10 posto u usporedbi s 2025. godinom, što je najniža razina od 2020. godine. U SAD-u i EU postoji ukupni manjak od približno 50 milijuna tona kukuruza u usporedbi s razinama od prije 12 mjeseci.

MARS je ažurirao svoje procjene prinosa za Europu. Iako prosječni prinos meke pšenice u Europskoj uniji ostaje na 5,88 t/ha, izvješće sadrži reviziju potencijalnog prinosa kukuruza naniže. Europski prinos sada se procjenjuje na 6,61 t/ha, u odnosu na 6,93 t/ha prošlog mjeseca, iako su daljnje revizije moguće u nadolazećim mjesecima.

Globalno, deficit kukuruza, odnosno razlika između proizvodnje i potrošnje, bit će najmanje 30 milijuna tona. Međunarodna potražnja za kukuruzom ostaje snažna, što omjer zaliha i potrošnje u SAD-u gura na najnižu razinu u šest godina. Dodajte tome nedostatak pošiljki iz ukrajinskih luka, s obzirom na to da je Ukrajina četvrti najveći svjetski izvoznik, i bullish slika je potpuna. Izvoz Ukrajine pao je za 75 do 80 posto.

Pojava pošiljaka francuske pšenice namijenjenih Egiptu i Sudanu, zemljama koje inače kupuju pšenicu iz crnomorske regije, ukazuje na početak preusmjeravanja tokova međunarodne trgovine. Vodeći analitičari predviđaju da će na CBOT-u terminski ugovor za kukuruz za prosinac narasti iznad razine od 6 $/bu, što je povećanje od 15 eura po toni u odnosu na trenutačne razine.

Bakar pod pritiskom jačeg dolara

Cijene bakra kreću se oko 14.500 dolara po toni, ali su u blagom padu od sredine prošlog tjedna jer je dolar ojačao usred rastućih očekivanja da će Fed sljedeći mjesec podići kamatne stope nakon oštrih izjava predsjednika Kevina Warsha.

Jači dolar čini robe čija je cijena izražena u američkim dolarima, poput bakra, skupljima za kupce koji koriste druge valute, što opterećuje kratkoročnu potražnju. Također je bilo znakova da bi se pritisak na ponudu mogao smanjiti, s obzirom na to da se premija za spot bakar u odnosu na tromjesečne terminske ugovore smanjuje. Osim toga, zalihe na LME-u nedavno su se povećale zahvaljujući većim isporukama metala.

Međutim, trgovci su nastavili preusmjeravati pošiljke bakra prema SAD-u uoči potencijalnih novih uvoznih carina, smanjujući zalihe na globalnim tržištima. Poremećaji u rudarstvu kod glavnih proizvođača, Indonezije, Konga i Čilea, također su pridonijeli zabrinutosti oko ponude.https://lidermedia.hr/biznis-i-politika/hormuz-ponovno-trese-trzista-nafta-iznad-90-dolara-plin-snazno-raste/