Hanfa pokreće javnu raspravu o uvođenju prihvaćene tržišne prakse (MAR AMP) na Zagrebačkoj burzi

MAR definira usklađeni regulatorni okvir za sprječavanje manipulacija tržištem i osiguravanje jednakih uvjeta za sve sudionike.

Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (Hanfa) objavila je dokument za raspravu pod nazivom „Uvođenje prihvaćene tržišne prakse (MAR AMP) na Zagrebačkoj burzi“. Ova inicijativa dio je šireg nastojanja unaprjeđenja likvidnosti tržišta kapitala i usklađivanja regulatornih praksi s europskim standardima.

Kao regulator nebankarskog financijskog tržišta Hanfa ima ključnu ulogu u očuvanju stabilnosti financijskog sustava te poticanju i nadgledanju mjera koje doprinose učinkovitosti tržišta kapitala. U skladu s nacrtom Akcijskog plana Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala u Republici Hrvatskoj, jedan od prioritetnih ciljeva jest unaprjeđenje likvidnosti tržišta kako bi se ono učinilo privlačnijim za ulagatelje i izdavatelje. Jedan od alata koje Hanfa razmatra u sklopu ove inicijative jest primjena regulatornih izuzetaka na temelju Uredbe (EU) br. 596/2014 o zlouporabi tržišta (MAR), s posebnim naglaskom na prihvaćene tržišne prakse (engl. Accepted Market Practices – AMP). Cilj je pronaći optimalan balans između povećanja tržišne likvidnosti i očuvanja visokih standarda tržišne transparentnosti.

Regulatorni okvir i prihvaćene tržišne prakse

MAR definira usklađeni regulatorni okvir za sprječavanje manipulacija tržištem i osiguravanje jednakih uvjeta za sve sudionike. Ipak, u svrhu podrške tržišnoj dinamici, MAR omogućuje iznimke od zabrane manipuliranja tržištem ako se aktivnosti provode iz legitimnih razloga i u skladu s jasno definiranim i transparentno nadziranim praksama koje je službeno prihvatilo nadležno tijelo. Prihvaćene tržišne prakse omogućuju pružateljima likvidnosti da djeluju u svrhu poboljšanja tržišnih uvjeta, bez rizika od sankcija za manipulaciju tržištem, pod uvjetom da njihove aktivnosti doprinose tržišnoj učinkovitosti. Hanfa trenutačno razmatra mogućnost prilagodbe ovog mehanizma hrvatskom tržištu kapitala, analizirajući iskustva drugih europskih zemalja i specifičnosti lokalnog financijskog ekosustava.

Uloge sudionika u programu likvidnosti

U okviru potencijalnog regulatornog rješenja, izdavatelj inicira i financira program likvidnosti, definirajući njegovo trajanje, opseg aktivnosti i potrebna sredstva. Pružatelj likvidnosti (ovlašteni član burze) provodi aktivnosti održavanja likvidnosti prema dogovoru s izdavateljem, poštujući prihvaćene tržišne prakse i uz obvezu redovitog izvješćivanja Hanfe. www.poslovni.hr